طلا تا کجا صعود خواهد کرد؟ پیش‌بینی جنجالی ۴۹۰۰ دلاری
قیمت جهانی طلا در سال‌های اخیر رکوردشکنی کرده و حالا تحلیلگران یکی از بزرگ‌ترین بانک‌های سرمایه‌گذاری جهان، پیش‌بینی جسورانه‌ای ارائه کرده‌اند: اونس طلا تا پایان ۲۰۲۶ ممکن است به مرز ۴۹۰۰ دلار برسد.
در نیمه مهرماه ۱۴۰۴، اونس طلا به مرز چهار هزار دلار نزدیک شد؛ رقمی که نسبت به سال گذشته و حدود سه هزار دلار، رشد چشمگیری را نشان می‌دهد. این جهش تاریخی از منظر روانی اهمیت زیادی دارد و باعث شد بانک گلدمن ساکس، پیش‌بینی خود برای قیمت طلا در دسامبر ۲۰۲۶ را از ۴۳۰۰ دلار به ۴۹۰۰ دلار افزایش دهد. دیگر موسسات مالی نیز دیدگاه صعودی دارند، اما میزان واقع‌بینی این پیش‌بینی همچنان مورد بحث است.
تحلیلگران گلدمن ساکس در گزارش تازه خود سه عامل کلیدی برای رشد قیمت طلا در دو سال آینده را برشمرده‌اند: روند تورم ساختاری در اقتصادهای بزرگ، کاهش نرخ بهره واقعی بانکی و افزایش تقاضای بانک‌های مرکزی. این ارزیابی با داده‌های صندوق بین‌المللی پول همخوانی دارد.
در دو سال گذشته، بانک‌های مرکزی کشورهایی مانند چین، هند، روسیه و برخی کشورهای خاورمیانه ذخایر طلای خود را به شکل قابل توجهی افزایش داده‌اند. طبق آمار شورای جهانی طلا، خرید بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۴ به بالاترین سطح در پنجاه سال گذشته رسید. این روند نشان می‌دهد که نهادهای پولی در حال کاهش وابستگی به دلار آمریکا هستند، عاملی که می‌تواند قیمت طلا را در میان‌مدت بالا ببرد.
کاهش ارزش واقعی بازده اوراق خزانه آمریکا و ادامه سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو، انگیزه سرمایه‌گذاران برای نگهداری طلا را بیشتر می‌کند. طلا در دوره‌های ضعف دلار و کاهش نرخ بهره واقعی همواره به‌عنوان یکی از پناهگاه‌های مطمئن سرمایه مطرح بوده است.
دیگر پیش‌بینی‌های معتبر
پیش‌بینی گلدمن ساکس اگرچه جسورانه است، اما تنها تحلیل صعودی موجود نیست. جی‌پی مورگان چیس در ژوئن ۲۰۲۵ برآورد کرده بود که قیمت طلا تا پایان ۲۰۲۶ به ۴۶۰۰ دلار می‌رسد، مشروط بر اینکه نرخ بهره واقعی در آمریکا زیر یک درصد باقی بماند. بلومبرگ اکونومیکس نیز محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۴۰۰ دلار را برای پایان سال ۲۰۲۶ محتمل می‌داند.
در مقابل، مؤسساتی مانند فچ ریتینگز و اکونومیست اینتلیجنس یونیت دیدگاه محتاطانه‌تری دارند و معتقدند در صورت کنترل تورم و بازگشت رشد اقتصادی به مسیر پایدار، قیمت طلا احتمالاً بین ۳۶۰۰ تا ۳۸۰۰ دلار تثبیت خواهد شد.
تأثیر تنش‌های ژئوپلیتیک و ریسک رکود جهانی
بازار طلا به شدت نسبت به تحولات بین‌المللی حساس است. افزایش تنش‌ها از شرق اروپا تا خاورمیانه باعث شده تقاضا برای دارایی‌های امن مانند طلا بالا برود. همچنین نگرانی از احتمال رکود جهانی در پی کاهش رشد چین و بحران بدهی‌های آمریکا، به افزایش جذابیت طلا دامن زده است. اگر این تنش‌ها ادامه یابد یا تشدید شود، عبور طلا از سطح ۴۵۰۰ دلار محتمل است. اما در صورت ثبات نسبی سیاسی و اقتصادی، بازار ممکن است وارد مرحله تثبیت و اصلاح شود.
دلار و رمزارزها؛ رقبای طلا
رمزارزها مانند بیت‌کوین طی سال‌های اخیر به‌عنوان رقیب طلا مطرح شدند، اما نوسانات شدید بازار کریپتو و سیاست‌های سخت‌گیرانه دولت‌ها، طلا را دوباره به جایگاه سنتی خود بازگردانده است. همچنین کاهش شاخص دلار (DXY) در ماه‌های اخیر، محرکی برای افزایش قیمت طلا بوده است. ادامه روند کاهش ارزش دلار می‌تواند از رشد قیمت طلا حمایت کند، در حالی که بازگشت قدرت دلار بخشی از این رشد را خنثی خواهد کرد.
آیا طلای ۴۹۰۰ دلاری قابل تحقق است؟
رسیدن قیمت هر اونس طلا به ۴۹۰۰ دلار تا پایان ۲۰۲۶ ممکن است دور از ذهن به نظر برسد، اما غیرممکن نیست. تحقق این سناریو مستلزم هم‌زمانی چند عامل کلیدی است: ادامه خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی، کاهش نرخ بهره واقعی در آمریکا و اروپا، افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک و بی‌ثباتی در بازارهای مالی جهانی و عدم بازگشت تورم به محدوده هدف فدرال رزرو. اگر این شرایط مهیا شود، قیمت طلا می‌تواند تا ۴۸۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار افزایش یابد. در غیر این صورت، سقف احتمالی قیمت در دو سال آینده حوالی ۴۲۰۰ دلار خواهد بود.
چشم‌انداز میان‌مدت
طلا در آستانه یکی از حساس‌ترین دوره‌های خود قرار دارد. رشد ۳۰ درصدی قیمت آن در یک سال اخیر نشان می‌دهد بازار دیگر توجهی به نوسانات کوتاه‌مدت ندارد و بیشتر به عوامل بنیادی پاسخ می‌دهد. حتی اگر قیمت به ۴۹۰۰ دلار نرسد، چشم‌انداز میان‌مدت طلا صعودی است. در جهانی که نرخ بهره واقعی پایین می‌آید، بدهی دولت‌ها بالا می‌رود و اعتماد به ارزهای فیات کاهش می‌یابد، طلا بیش از هر زمان دیگری جایگاه خود را به‌عنوان ستون ثبات سرمایه تثبیت کرده است.
