نقره در آستانه انفجار قیمتی؛ آیا وقت خرید رسیده یا حباب در راه است؟

نقره در هفته گذشته با لمس قیمت ۵۹.۳۳ دلار توانست یکی از قدرتمندترین جهش‌های سال‌های اخیر خود را رقم بزند؛ رشدی که نتیجه افزایش تقاضا، جریان ورودی سرمایه به صندوق‌های ETF نقره و انتظار بازار برای سیاست‌های پولی انبساطی در آمریکا بوده است. تحلیل‌ها نشان می‌دهد فضای کلان اقتصادی در سال ۲۰۲۵ زمینه‌ای فراهم کرده که مسیر صعودی نقره همچنان ادامه یابد و حتی حرکت آن به سمت محدوده‌های ۶۲ دلار تا ۱۰۰ دلار نیز دور از دسترس نباشد.

سال ۲۰۲۵؛ سال خاص برای نقره

ترکیبی از عوامل پولی، ساختاری و ژئوپولیتیکی، نقره را به یکی از بهترین دارایی‌های امسال تبدیل کرده است. این فلز گرانبها که جایگاه صنعتی مهمی نیز دارد، اکنون در مسیر ثبت دومین سال طلایی خود قرار دارد؛ مسیری که هم ناشی از تغییر رویکرد سرمایه‌گذاران و هم از تحولات بنیادین در عرضه و تقاضای جهانی سرچشمه می‌گیرد.

صندوق‌های ETF موتور محرک صعود نقره

ورود گسترده سرمایه به صندوق‌های ETF نقره یکی از اصلی‌ترین دلایل اوج‌گیری قیمت بوده است. تنها در ماه نوامبر، ۱۵.۷ میلیون اونس نقره وارد این صندوق‌ها شد؛ رقمی که بزرگ‌ترین جریان ورودی از جولای گذشته به شمار می‌رود.
در مجموع ۱۱ ماه اخیر، ETFهای نقره در ۹ ماه جذب سرمایه داشته‌اند؛ روندی که نشان‌دهنده افزایش علاقه نهادهای مالی و سرمایه‌گذاران حقوقی به این فلز است. همزمان، افزایش چشمگیر حق‌بیمه آپشن‌های صعودی و اوج‌گیری معاملات اختیار خرید، بیانگر اطمینان بیشتر بازار به ادامه مسیر افزایشی قیمت است.

اثر نرخ بهره و سیاست‌های فدرال‌رزرو بر بازار نقره

انتظار برای کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو نقش مهمی در قدرت‌گرفتن رونق نقره داشته است. اکنون بازارها ۸۶ درصد احتمال می‌دهند که فدرال‌رزرو در نشست ۱۰ دسامبر، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کم کند. انتشار آمار ضعیف اشتغال، تعویق گزارش‌های اقتصادی و فشارهای سیاسی برای انتخاب رئیس جدید متمایل به سیاست‌های پولی نرم‌تر، بخش مهمی از این انتظارات را شکل داده‌اند و چشم‌انداز سال ۲۰۲۶ را به سود نقره تغییر داده‌اند.

در کوتاه‌مدت نیز افزایش نرخ تأمین مالی شبانه (SOFR) تا ۴.۱۰ درصد، تنش در بازار نقدینگی را بالا برد و موجب شد فلزات ارزشمند از این بحران بهره ببرند. هرچند این نرخ بعداً تا ۳.۹۰ درصد کاهش یافت، اما اثر اولیه بر رشد نقره باقی ماند.

کمبود عرضه؛ پشتیبان اصلی جهش نقره

محدودیت عرضه نیز شرایط را به نفع نقره تغییر داده است.
با وجود ورود مقادیر قابل توجه نقره به بورس فلزات لندن در ماه اکتبر، موجودی انبارهای چین در بورس شانگهای به کمترین سطح ده سال اخیر رسیده است. هزینه استقراض نقره در بازار فیزیکی همچنان بالا است و این موضوع نشانه‌ای از کمبود عرضه محسوب می‌شود.

بازار نقره اکنون پنج سال پیاپی است که در وضعیت کسری عرضه قرار دارد. تقاضای صنعتی به‌ویژه در حوزه انرژی خورشیدی، خودروهای برقی و تجهیزات پزشکی با سرعتی فراتر از رشد تولید جهانی در حال افزایش است.

انفجار تقاضا در صنایع پیشرو

برآوردها نشان می‌دهد تنها صنعت انرژی خورشیدی تا سال ۲۰۳۴ به بازاری ۴۹۵ میلیارد دلاری تبدیل می‌شود؛ رشدی که مصرف نقره در تولید پنل‌های خورشیدی را به‌طور قابل توجهی افزایش خواهد داد.
قرار گرفتن نقره در فهرست «مواد معدنی حیاتی» آمریکا نیز نگرانی‌هایی درباره احتمال وضع تعرفه‌های صادراتی ایجاد کرده و اثر ژئوپولیتیکی مهمی بر قیمت گذاشته است. این عوامل نشان می‌دهد صعود نقره صرفاً ناشی از تقاضای سرمایه‌ای نیست؛ بلکه کمبود فیزیکی، رشد نیازهای صنعتی و احتمال تداوم تورم بالا نیز مسیر قیمت را تقویت می‌کنند.

وضعیت تکنیکال نقره؛ نشانه‌های قدرت ادامه‌دار

نقره در تحلیل تکنیکال نیز عملکردی کم‌نظیر ثبت کرده است. شکست قدرتمند از کانال صعودی دوساله و خروج از محدوده ۵۰ تا ۵۵ دلار، راه را برای رشد بیشتر فراهم کرده است. عبور قیمت از خط روند مورب در پایان هفته و رسیدن به سقف ۵۹.۳۳ دلار، نشان از شکل‌گیری موج جدید صعودی دارد.

نمودار هفتگی هم از افزایش حجم معاملات، اصلاح‌های کوتاه و مومنتوم قوی حکایت دارد. قیمت اکنون بالاتر از تمام میانگین‌های مهم قرار گرفته و سطح روانی ۶۲ دلار هدف بعدی بازار محسوب می‌شود. اگر این سطح شکسته شود، مسیر برای حرکت نقره به سوی ۱۰۰ دلار در افق میان‌مدت باز خواهد شد.

جمع‌بندی: آیا خرید نقره سودآور است؟

با توجه به داده‌های موجود، مومنتوم بازار در حال تقویت است و عبور پایدار از ۵۹.۳۳ دلار می‌تواند محرک یک صعود سریع تا ۶۲ دلار باشد. در صورت شکست این محدوده، شانس حرکت به سمت ۱۰۰ دلار افزایش خواهد یافت.
با این حال، نوسانات شدید و وابستگی به سیاست‌های پولی آمریکا نشان می‌دهد خریداران باید با مدیریت ریسک و آگاهی کامل وارد بازار شوند.