طلا در آستانه جهش تاریخی/ پیش‌بینی شوکه‌کننده سرمایه‌گذاران درباره قیمت ۵۰۰۰ دلاری

در حالی که توجه فعالان بازار به سمت تحولات حساس اقتصادی معطوف شده، گزارش‌های تازه نشان می‌دهد که انتظارات افزایشی نسبت به آینده قیمت طلا به سرعت در حال گسترش است. براساس یک نظرسنجی جدید از سوی گلدمن ساکس، بیش از ۹۰۰ سرمایه‌گذار نهادی باور دارند که بهای طلا می‌تواند تا پایان سال ۲۰۲۶ به سطح ۵۰۰۰ دلار در هر اونس برسد؛ سطحی که تا همین چند سال قبل، حتی یک سناریوی دور از ذهن محسوب می‌شد.

نوسان‌های اخیر فلزات گرانبها

در معاملات روز پنجشنبه ۴ دسامبر ۲۰۲۵، قیمت طلا حدود ۱۵ دلار کاهش یافت و عملاً بخش مهمی از رشد روز قبل را از دست داد. این روند عقب‌نشینی عمدتاً به دلیل احتیاط معامله‌گران پیش از نشست هفته آینده فدرال رزرو رخ داد؛ جلسه‌ای که بازار مدت‌هاست منتظر آن است تا روشن شود بانک مرکزی آمریکا چه تصمیمی درباره مسیر نرخ بهره خواهد گرفت.
از سوی دیگر، معامله‌گران این روزها تمرکز ویژه‌ای بر داده‌های کلیدی ماه سپتامبر دارند؛ به‌ویژه شاخص هزینه‌های مصرف شخصی که برای فدرال رزرو اهمیت زیادی دارد. جالب آنکه تنها یک روز پیش از این افت، طلا توانسته بود در معاملات چهارشنبه با ۱۲ دلار افزایش، بخشی از ریزش قبلی را جبران کند؛ حرکتی که تحت تأثیر کاهش ارزش دلار آمریکا شکل گرفت.

در بازار آتی، قراردادهای تحویل فوریه ۲۰۲۶ حدود ۰.۳۴ درصد افت کرد و به ۴۲۱۷.۹۰ دلار رسید. در بازار نقد نیز هر اونس طلا با ۰.۳۳ درصد کاهش تا سطح ۴۱۸۸.۸۵ دلار عقب نشست. نقره هم افت قابل توجهی را تجربه کرد و قیمت نقدی آن با کاهش ۱.۸۵ درصدی به ۵۷.۴۱ دلار رسید. همزمان پلاتین ۱.۲۹ درصد پایین آمد و پالادیوم نیز با افت ۰.۳۳ درصدی تا ۱۴۵۱.۰۴ دلار کاهش یافت. شاخص دلار نیز در همین بازه ۰.۱۴ درصد افزایش یافت و به سطح ۹۹ واحد رسید.

چشم‌انداز تصمیم فدرال رزرو

کارشناسان اقتصادی معتقدند که فضای پرریسک فعلی نشان می‌دهد بازار به‌طور گسترده انتظار دارد فدرال رزرو در نشست پیش‌رو، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد. با این حال، فعالان بازار تأکید دارند که برای ادامه مسیر صعودی طلا، بازار نیازمند یک محرک تازه است. طبق برآوردها، حمایت قدرتمند طلا در محدوده ۴۰۰۰ دلار همچنان پابرجاست و افت قیمت تا این محدوده احتمالاً موج تازه‌ای از خریداران را وارد بازار خواهد کرد. در حال حاضر احتمال کاهش نرخ بهره در هفته آینده حدود ۸۹ درصد تخمین زده می‌شود و اغلب کارگزاری‌های بزرگ نیز انتظار دارند در جلسه ۹ و ۱۰ دسامبر روند کاهشی نرخ بهره رسماً آغاز شود.

با افزایش انتظار برای کاهش نرخ بهره، نوسانات در بازار جهانی طلا شدت گرفته و داده‌ها نشان می‌دهد که قیمت طلا در ماه نوامبر رشد قابل توجهی را ثبت کرده است. این افزایش به طور مستقیم با پیش‌بینی‌ها درباره احتمال کاهش نرخ بهره در ماه آینده مرتبط است؛ مسئله‌ای که هم بازارهای داخلی و هم بازار جهانی را تحت تأثیر قرار داده است.

افزایش ۵.۳ درصدی قیمت اونس جهانی

براساس گزارش‌های رسمی، اونس طلا در بورس جهانی طی همین دوره رشد ۵.۳ درصدی را ثبت کرده است؛ نشانه‌ای واضح از اینکه بازار در حال واکنش جدی به تغییرات احتمالی سیاست‌های پولی آمریکا است. طلا در ماه گذشته روندی صعودی را طی کرده و بیش از ۲۱۳ دلار به قیمت آن افزوده شده است. حتی در هفته پایانی نوامبر، افزایش قیمت‌ها شدت بیشتری گرفت و بازار طی چند روز حدود ۱۵۱ دلار رشد کرد.

فشارهای اقتصادی و عوامل مؤثر دیگر

همزمان با انتظار برای کاهش نرخ بهره، فشارهای ناشی از تعطیلی اخیر دولت آمریکا بر برخی شاخص‌های اقتصادی تأثیر گذاشته و بازار طلا را نیز تحت فشار قرار داده است. نرخ تورم تولیدکننده آمریکا تا سطح ۲.۷ درصد کاهش یافته اما بازار کار همچنان ثبات نسبی دارد. دلار با اندکی افت به سطح ۹۹.۴۹ واحد رسیده و بازده اوراق خزانه‌ ۱۰ ساله به ۴.۰۲۳ درصد افزایش پیدا کرده است؛ مجموعه این عوامل به نوعی جذابیت سرمایه‌گذاری در طلا را تقویت کرده است.

در بخش تقاضای مصرف‌کننده اما شرایط متفاوت است. افزایش قیمت‌ها موجب شده در هند، یکی از بزرگ‌ترین بازارهای طلا، فروش در فصل جشن‌ها کاهش چشمگیری داشته باشد. در چین نیز پس از لغو معافیت‌های مالیاتی طلا، خرید مصرف‌کنندگان افت پیدا کرده و صادرات طلا از هنگ‌کنگ به سرزمین اصلی نیز کاهش یافته است.

سناریوهای قیمت طلا تا سال ۲۰۲۶

بانک UBS در تازه‌ترین گزارش خود پیش‌بینی کرده است که رشد تقاضای جهانی ادامه خواهد داشت؛ رشدی که با چرخه کاهشی نرخ بهره، افت بازده واقعی و تشدید تنش‌های مالی و سیاسی به‌ویژه در آستانه انتخابات آمریکا مرتبط است. طبق این پیش‌بینی، احتمال دارد قیمت طلا تا اواسط ۲۰۲۶ از ۴۲۰۰ دلار به ۴۵۰۰ دلار برسد.

این گزارش همچنین یک سناریوی خوش‌بینانه ارائه می‌دهد که در صورت تشدید تنش‌های جهانی، قیمت‌ها ممکن است تا ۴۹۰۰ دلار افزایش یابد. سناریوی بدبینانه نیز بهای ۳۷۰۰ دلاری را برای هر اونس پیشنهاد می‌کند.

نظرسنجی اخیر گلدمن ساکس نیز نشان می‌دهد بیش از ۹۰۰ سرمایه‌گذار نهادی انتظار دارند قیمت طلا تا پایان ۲۰۲۶ به ۵۰۰۰ دلار برسد و حدود ۳۶ درصد از آنان معتقدند این رقم حتی می‌تواند فراتر از این سطح صعود کند.
این گزارش همچنین تأکید دارد که خرید طلای بانک‌های مرکزی از ابتدای سال از ۶۳۴ تن عبور کرده و سرعت خریدها در سه‌ماهه چهارم بیشتر شده است؛ اقدامی که آن را نتیجه تلاش کشورها برای تقویت ذخایر استراتژیک خود می‌دانند.
ورود سرمایه به صندوق‌های ETF طلا نیز افزایش یافته و همزمان تقاضا برای شمش و سکه همچنان در سطح بالا باقی مانده است.

روند صعودی پرشتاب نقره

بازار نقره نیز در ماه نوامبر شاهد یکی از قدرتمندترین جهش‌های خود در سال‌های اخیر بود. این فلز برای هفتمین ماه پیاپی افزایش قیمت را تجربه کرد و از کاهش اعتماد به دارایی‌های پرریسک، افزایش احتمال رویکرد ملایم فدرال رزرو و رشد تقاضای صنعتی — به‌ویژه در انرژی خورشیدی و فناوری — سود برد.
در ۲۸ نوامبر، قیمت نقره با جهش ۱۷.۴ درصدی به رکورد تاریخی ۵۶.۳۳ دلار رسید؛ بالاترین سطحی که این فلز از زمان آغاز قیمت‌گذاری مدرن در بازار جهانی ثبت کرده است.

نسبت طلا به نقره که در ماه آوریل ۱۰۰ بود، اکنون به ۷۴ کاهش یافته است و برخی تحلیلگران معتقدند با ادامه روند فعلی این نسبت می‌تواند تا سطح ۵۰ نیز کاهش پیدا کند؛ سطحی که با سناریوهای احتمالی افزایش قیمت طلا تا ۵۰۰۰ دلار همخوانی دارد.

نقره از ابتدای سال رشد ۹۴ درصدی ثبت کرده؛ در حالی که طلا در همین بازه رشد ۶۱ درصدی داشته است. در گزارش‌ها تأکید شده یکی از عوامل این تغییر، احتمال اعمال تعرفه بر واردات نقره به‌عنوان بخشی از سیاست‌های تجاری دونالد ترامپ است.

به باور بسیاری از کارشناسان، نقره اکنون از یک دوره معمول افزایش قیمت عبور کرده و وارد یک «چرخه صعودی ساختاری» شده است؛ دوره‌ای که تقاضای صنعتی، انتظارات محتاطانه فدرال رزرو و احتمال کاهش نرخ بهره در آن نقش تعیین‌کننده دارند.