طلای ۲۰۲۶ در چنگ سه سناریوی متفاوت؛ صعود، رکود یا اصلاح؟

طلا پس از ثبت بیش از ۵۰ رکورد جدید و بازدهی بیش از ۶۰ درصدی در سال ۲۰۲۵، اکنون با شروع سال ۲۰۲۶ در مسیری پرمخاطره قرار گرفته است. این مسیر تا حد زیادی به شرایط کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی جهان وابسته است. عملکرد فوق‌العاده طلا در سال گذشته، تحت تأثیر ابهامات جهانی، تضعیف دلار آمریکا و افزایش سرمایه‌گذاری‌ها شکل گرفت.

محرک‌های رشد طلا در ۲۰۲۵

طبق گزارش شورای جهانی طلا، رشد طلا در سال گذشته عمدتاً ناشی از فضای پرریسک جهانی و کاهش نرخ بهره بود. به این ترتیب:

• فضای پرریسک جهانی حدود ۱۲ درصد از بازدهی طلا را شکل داد، عمدتاً به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیکی.

• کاهش نرخ بهره و تضعیف دلار آمریکا نیز نزدیک به ۱۰ درصد دیگر از بازدهی طلا را تأمین کرد.

• ترکیب این عوامل باعث شد که طلا از سرمایه‌گذاری‌های امن بهره‌برداری کند و عملکرد قوی خود را ثبت نماید.

شورای جهانی طلا تصریح می‌کند: «چهار عامل اصلی محرک طلا در سال ۲۰۲۵ به شکل متعادل نقش ایفا کردند و شتاب خرید سرمایه‌گذاران نقش بزرگ‌تری نسبت به سال‌های قبل داشت.»

سه سناریوی متفاوت برای طلا در ۲۰۲۶

۱. لغزش ملایم: رشد متوسط
در این سناریو، اقتصاد آمریکا کمی کند می‌شود و بانک مرکزی مجبور به کاهش بیشتر نرخ بهره خواهد بود. این وضعیت باعث تضعیف دلار و افزایش ریسک‌گریزی می‌شود و طلا ممکن است ۵ تا ۱۵ درصد رشد کند. ادامه خریدهای راهبردی بانک‌های مرکزی و ورود سرمایه‌گذاران جدید از چین و هند، این رشد را تقویت خواهد کرد.

۲. حلقه سرنوشت: صعود قوی
اگر جهان به رکود عمیق‌تر و مخاطرات ژئوپلیتیکی شدید وارد شود، طلا می‌تواند از سرمایه‌گذاران فراری به دارایی امن بهره‌مند شود و ۱۵ تا ۳۰ درصد رشد کند. این سناریو با تقاضای سرمایه‌گذاری از طریق صندوق‌های قابل معامله طلا و پریمیوم اضطراب ژئوپلیتیکی تقویت خواهد شد.

۳. بازگشت تورم‌زا: عقب‌نشینی نزولی
اگر سیاست‌های مالی دولت آمریکا باعث افزایش رشد و تورم شوند، فدرال رزرو مجبور به نگه داشتن یا افزایش نرخ بهره خواهد شد. این سناریو موجب تقویت دلار و کاهش جذابیت طلا می‌شود و می‌تواند ۵ تا ۲۰ درصد کاهش قیمت را به همراه داشته باشد.

دو عامل مهم دیگر که مسیر طلا را تحت تأثیر قرار می‌دهند عبارتند از:

• تقاضای بانک‌های مرکزی: خریدهای این بخش همچنان قوی است و در کشورهای در حال توسعه به شدت حمایت می‌شود. افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند تقاضا را بیشتر کند.

• جریان بازیافت: بازیافت محدود طلا، به ویژه به دلیل استفاده به عنوان وثیقه وام در هند، از قیمت طلا حمایت می‌کند. با این حال رکود اقتصادی شدید می‌تواند عرضه ثانویه را افزایش دهد و فشار بر قیمت ایجاد کند.

جمع‌بندی:

در جهانی غیرقابل پیش‌بینی، طلا همچنان به عنوان ابزاری برای تنوع‌بخشی و محافظت در برابر ریسک اهمیت دارد. سرمایه‌گذاران باید چشم‌اندازهای سه‌گانه را در نظر گرفته و با دقت شرایط اقتصادی و ژئوپلیتیکی را رصد کنند تا از فرصت‌ها بهره‌مند شوند و ریسک‌ها را مدیریت کنند.